Macy’s, Bloomingdale’s ve Bluemercury mağazalarının ana şirketi olan Macy’s Inc (NYSE:M), Arkhouse Management ve Brigade Capital’den gelen satın alma teklifinin ardından bu Pazartesi hisse fiyatında önemli bir artış kaydetti. Yatırım firmaları hisse başına 21 dolar ve toplamda yaklaşık 5,8 milyar dolar nakit teklif sundu. Ancak bu teklifin, Macy’s’in Şubat ayında 25 dolar olan hisse değerinden önemli ölçüde düşük olması nedeniyle nihai bir anlaşmaya yol açması pek olası görülmüyor.
Analistler ve yatırım bankacıları, teklifin New York merkezli perakendecinin değerini düşük tuttuğunu ve kazancın 7,2 katı olarak fiyatlandırıldığını, bunun da 10 yıllık ortalama olan 9,1 katın altında olduğunu belirttiler. Macy’s’in daha çevik çevrimiçi perakendecilerle rekabette karşılaştığı zorluklara rağmen, şirketin gayrimenkul varlıklarının 7,5 milyar ila 11,6 milyar dolar arasında değişen tahminlerle önemli ölçüde değerinin altında olduğu düşünülüyor.
Macy’s gayrimenkullerinin potansiyeli, yatırım firmaları tarafından vurgulanarak, şirketin mülklerini daha fazla elden çıkarmayı araştırabileceği veya daha yüksek bir satın alma teklifini değerlendirebileceği öne sürüldü. Özellikle Morningstar analisti David Swartz, Macy’s’in çeşitli markalar için taşıdığı değer ve alıcılar için düşük bir fiyata kârlı bir işletme edinme fırsatı hakkında yorum yaptı. Macy’s teklife kamuya açık bir yanıt vermedi.
Ocak ayı sonu itibariyle Macy’s 722 mağazasından 316’sına sahipti. JPMorgan analistleri Macy’s’in gayrimenkul portföyüne yaklaşık 8.5 milyar dolar değer biçerken, sadece Herald Square amiral gemisi mülkünün değerinin yaklaşık 3 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor. Macy’s şu anda 5,7 milyar dolar piyasa değerine sahip ve 3,16 milyar dolar borç taşıyor.
Arkhouse ve Brigade ile ilişkili bir kaynak, Macy’nin mali kayıtlarına erişim izni verilmesi halinde firmaların tekliflerini artırabileceklerini belirtti. Her iki firma da konuyla ilgili yorum yapmaktan kaçındı. Bu, Macy’s’e gayrimenkullerinden faydalanması için yapılan ilk yatırımcı baskısı değil; benzer öneriler 2015 yılında aktivist hedge fonları Starboard Value ve iki yıl önce Jana Partners tarafından da yapılmıştı.
Macy’s, Şubat ayında CEO’luk görevini devralacak olan Tony Spring ile birlikte bir liderlik değişiminden geçiyor. Şirket, özel markaları tanıtmak, daha küçük mağazalara odaklanmak, dijital pazarını genişletmek ve Bloomingdale’s’i lüks bir marka olarak konumlandırmak gibi stratejiler uyguluyor ve bu da son üç ayda hisselerinin neredeyse iki katına çıkmasına katkıda bulundu.
Arkhouse ve Brigade’den gelen teklifin, Macy’s üzerinde mülk varlıklarını küçültme ve çevrimiçi varlığını geliştirme konusunda ek baskı oluşturması bekleniyor. Ancak TD Cowen analistleri, mülk satışının çeşitli yerlerdeki potansiyel tapu kısıtlamaları ve benzersiz anlaşmalarla karmaşık ve zaman alıcı bir süreç olabileceğinin altını çizdi.
Bankacılar da Macy’s’in mevcut yüksek faiz oranları ve ticari mülk finansmanının durumu nedeniyle güçlü bir teklif almakta zorlanabileceği konusunda uyarıda bulundu. Bu durum, Nordstrom Inc (NYSE:JWN) ve Kohl’s Corp (NYSE:KSS) gibi diğer perakendecilerin son beş yıl içinde özelleştirme girişimlerinde benzer zorluklarla karşılaştığı bir döneme denk geliyor.
Arkhouse ve Brigade’in satın alma teklifi, daha önce Arkhouse’un Columbia Property Trust (NYSE:CXP) için teklif verdiği ve daha sonra Pimco tarafından geride bırakıldığı senaryoda olduğu gibi, potansiyel olarak başka teklif sahiplerinin ortaya çıkmasına yol açabilir. Ancak, mevcut ekonomik ortam Macy’s için uygun bir anlaşma sağlamada önemli zorluklar yaratabilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
