Çin hisse senetleri üst üste üçüncü yılda da küresel piyasaların gerisinde kalmaya devam ederken, yatırımcılar 2024 yılına savunma odaklı bir stratejiyle bakıyor. Piyasa katılımcıları, sağlık sektörü, tıbbi inovasyon ve elektrikli araç tedarik zinciri ve gelişmiş üretimdeki önemli ihracatçılar gibi küresel varlığı olan veya ekonomik gerilemelerden korunan şirketlere yöneliyor. E-ticaret devi PDD Holdings gibi çok uluslu şirketler de dikkat çekiyor.
Çin hisse senetlerinin S&P 500‘ün performansını aşacağını öngören Morgan Stanley ve Goldman Sachs analistlerinin Çin’in genel piyasasına ilişkin son dönemdeki yükseliş görünümüne rağmen, yatırımcılar temkinli davranıyor. Shanghai Chongyang Yatırım Yönetimi’nin başkanı Wang Qing, beklenenden daha yavaş ekonomik toparlanma nedeniyle firmanın makroekonomik döngülere duyarlı sektörlere olan maruziyetini azalttığını belirtti. Bunun yerine, spesifik yatırımlar açıklanmasa da, defansif yüksek temettü hisselerine, küresel olarak rekabetçi tıbbi yenilikçilere ve Pekin tarafından desteklenen gelişmiş üretime odaklanıyorlar.
Yatırım stratejisindeki değişim, mavi çipli CSI300 endeksinin beş yılın en düşük seviyesine inmesi ve 2023’e kadar %12’lik bir düşüşle küresel hisse senetlerindeki %15’lik kazancın yan yana gelmesinin hemen ardından geldi. Hang Seng Endeksi daha da kötü bir performans sergileyerek %18’in üzerinde düştü ve S&P 500’den önemli ölçüde daha düşük bir ileri fiyat-kazanç oranıyla işlem gördü.
Geçtiğimiz 10 ay, yılın ikinci yarısında art arda dört ay süren yabancı çıkışları ve Stock Connect programı aracılığıyla Çin hisse senetlerinden toplam 138 milyar yuan (19 milyar $) net para çekilmesiyle yılın başlangıcına damgasını vuran iyimserliğe ezici bir darbe vurdu. HSBC Varlık Yönetimi’nde Çin ve özel Asya stratejileri başkanı Caroline Yu Maurer, yatırımcıların Çin için bir sonraki büyüme itici gücünü belirlemede karşılaştıkları zorluğun altını çizdi.
Goldman Sachs, CSI300 için 2024 yılı sonuna kadar Pazartesi günkü kapanışa göre %23 artışla 4.200 hedefini koyarken, Morgan Stanley endeksin 3.850’ye ulaşacağını ve Hang Seng’in Pazartesi günkü kapanışa göre %14 artışla 18.500’e yükseleceğini öngörüyor. Buna karşılık Goldman Sachs, S&P 500’ün gelecek yılın sonunda %2’den daha az bir artışla 4.700’e yükseleceğini, Morgan Stanley ise 4.500’e gerileyeceğini tahmin ediyor.
Bir zamanlar Çin ekonomisinin dörtte birini oluşturan emlak sektörü, müteahhit iflasları ve güven krizi nedeniyle şu anda kargaşa içinde ve Moody’s’in geçen hafta Çin’in kredi notunu düşürme uyarısı yapmasına neden oldu. Country Garden’ın hisseleri bu yıl %73 düşerken, anakara geliştiricilerinin Hang Seng Endeksi %44 geriledi.
New York’lu hedge fonu Indus Capital Partners gibi yatırımcılar, Çin’in iç talebinden uzaklaşarak bazı ihracatçılarda ve çok uluslu şirketlerde ve hükümetin çıkarlarına uygun ucuz kamu iktisadi teşebbüslerinde değer görüyor. ABD merkezli alışveriş uygulaması Temu’nun sahibi PDD Holdings’in hisseleri %75 oranında artarken, küresel çapta faaliyet gösteren indirim perakendecisi Miniso’nun hisseleri de bu yıl %80 oranında artış gösterdi.
Küresel bir varlık yöneticisi olan Invesco, Asya portföylerinde Çin varlıklarına fazla ağırlık veriyor ve stratejistler, yerel yavaşlamalar sırasında Japon şirketlerinin başarısına benzer şekilde küresel genişlemenin cazibesini vurguluyor.
Ancak, hala pazarlık fırsatları görenler de var. T. Rowe Price’daki portföy yöneticileri, rekor sipariş defterlerine sahip gemi üreticileri ve Kanzhun ve China Resources Mixc Lifestyle gibi düşük fiyatlardan işlem gören ekonomik açıdan hassas işletmelere yatırım yapmak için ideal bir zaman olduğuna inanıyor.
Jefferies, değer kazanan yuan ve cazip değerlemeler sayesinde Çin’e yönelik “taktiksel olarak olumlu” bir duruş benimsedi. LSEG verileri, satış tarafı analistlerinin Çinli firmaların 2024 yılında son yedi yılın en güçlü kazanç artışını yaşamasını beklediğini gösteriyor.
Bu olumlu tahminlere rağmen, BofA Securities tarafından 265 Asya fon yöneticisi arasında Kasım ayında yapılan bir anket, çoğunluğun ya gelişmeleri beklediğini ya da başka yerlere baktığını ortaya koydu ve Çin piyasalarına maruz kalmayı artırmak için acil bir acele olmadığını gösteriyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
