Çin’in girişim sermayesi ve özel sermaye sektörleri, asgari yatırım eşiklerini artırmayı amaçlayan önerilen düzenleyici değişiklikler nedeniyle potansiyel kesintilerle karşı karşıya. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) Cuma günü, özel sermaye (PE) ve risk sermayesi (VC) fonlarındaki nitelikli yatırımcılar için asgari yatırımı 3 milyon yuan’a (418.731 $) yükselterek küçük fonları ve yeni girişimleri önemli ölçüde etkileyebilecek taslak kuralları tanıttı ve mevcut 1 milyon yuan gerekliliğinden önemli bir artış sağladı.
Yatırımlarını tek bir şirket veya projede yoğunlaştıran özel fonlar için, bireysel yatırımcıların en az 10 milyon yuan taahhüt etmeleri gerekecek ve bu da önceki 1 milyon yuan eşiğine göre on kat artış anlamına geliyor. Önerilen bu düzenlemeler, bu tür önlemlerin daha küçük fonların yok olmasına yol açabileceğinden ve zaten zayıf bir ekonomide mücadele eden girişimlere finansman akışını daha da daraltabileceğinden korkan sektör profesyonelleri arasında endişeye yol açtı.
Shenzhen merkezli risk sermayesi şirketi China Europe Capital’in başkanı Abraham Zhang, yeni kuralların sektördeki küçük oyuncular için zararlı olabileceğini ifade etti. Çip üretimi ve yapay zeka gibi sektörlere yatırım yapan Zhang’ın firması, düzenlemelerin zaten gerileme yaşayan bir sektörün koşullarını daha da kötüleştireceği görüşünde.
Zero2IPO danışmanlık şirketinin raporuna göre, 2023’ün ilk dokuz ayında Çin’de yeni kurulan PE ve VC fonlarının bağış toplamasında %20’lik bir düşüş görüldü. Bu düşüş, yatırımcılar arasında risk iştahını azaltan ülkenin sarsılan ekonomisine ve istikrarsız borsasına bağlanıyor. Daha küçük, erken aşama girişim fonları genellikle önemli net değere sahip bireysel yatırımcılara dayanırken, daha büyük, daha olgun fonlar genellikle kurumsal sermayeden yararlanır.
Tecrübeli bir risk sermayedarı ve Beijing Potential Shares Technology Co’nun kurucu ortağı olan Li Gangqiang, öneriyi özellikle bireysel yatırımcıları çeken tek projeli fonlar için “yıkıcı” olarak eleştirdi. Li, bir blog yazısında, kuralların önerildiği gibi uygulanması halinde en az 1.000 özel fon yönetim firmasının ortadan kaldırılacağını öngördü.
CSRC, komisyonun yıl boyunca yinelediği bir taahhüt olan finansal riskleri azaltarak küçük yatırımcıları koruma niyetlerini belirterek taslak kuralları savundu. Ancak risk sermayedarları yeni politikaların tam tersi bir etki yaratabileceğini savunuyor. Şanghay merkezli New Access Capital’in CEO’su Andrew Qian, 1 milyar yuanın üzerinde yatırım yönettiğini ve büyüme aşamasındaki yatırımlara odaklandığını belirterek, katı kuralların erken aşamadaki teknoloji girişimlerine yönelik devlet desteğini engelleyebileceğini öne sürdü.
Preqin’in verilerine göre Çin odaklı, yuan cinsinden PE fonları bu yıl sadece 9,7 milyar dolar topladı; bu rakam 2022’deki 33,7 milyar dolar ve 2021’deki 116,6 milyar dolarla tam bir tezat oluşturuyor ve en azından 2010’dan bu yana en düşük rakama işaret ediyor. Ayrıca, pandemi öncesinde 2022’de 210 milyon dolar ve 2019’da 13,2 milyar dolar olan Çin odaklı satın alma fonları, 2023’te hiçbir para biriminde toplanmadı.
Qian, özellikle aile ve arkadaşlar gibi daha küçük yatırımcıları hedefleyen VC fonlarının, daha büyük özel sermaye fonlarından farklı şekilde düzenlenmesi gerektiğine inanıyor. ABD gibi diğer ülkelerde melek yatırımcılığın sıradan insanlar için erişilebilir olduğunu, ancak Çin’de önerilen düzenlemelerin bu tür yatırımcılara kapıları kapatabileceğini ve kaynak yaratma zorluklarını daha da kötüleştirebileceğini belirtti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
