ABD hisse senetleri, istihdam artışındaki yavaşlamaya işaret eden verilerin ardından dün nihayet düşüşünü durdurdu. Veriler, Fed’in para politikası yönüne ilişkin endişeleri hafifletirken tahvil getirilerindeki son yükselişi de durdurdu.
Yine de Barclays stratejistleri, tahvil piyasasında satışların devam edebileceği ve bunun da hisse senetlerini daha da aşağı çekebileceği konusunda uyarıyor.
Stratejistler bir notta “Kanamayı durduracak net bir katalizör görmüyoruz.” diye yazdı.
Barclays ekonomistleri hâlâ Fed’in en az bir kez daha faiz artırımına gitmesini bekliyor. Bu nedenle tahvil piyasalarının, 2024’te çok fazla faiz indirimini fiyatladığı görüşündeler. Sonuç olarak faiz stratejistleri, Barclays müşterilerini sürekli olarak tahvillerde kısa pozisyonda kalmaya çağırdı.
Stratejistler, tahvillerin düşmesine neden olan iki temel faktörün altını çiziyor:
1) Fed’in benimsediği daha uzun süre daha yüksek faiz rejimi
2) ABD’nin mali durumundaki kötüleşme nedeniyle artan vade primleri
Fed’in tahvil piyasasını kurtarmak için devreye girmeyeceği konusunda kararlılar.
Barclays stratejistleri bunun “yeterince hızlı” gerçekleşmeyeceğini söylese de mortgage faizlerinin yaklaşık %8 ve ABD uzun vadeli tahvillerinin neredeyse %5 olduğu bir durum, ekonomiyi önemli ölçüde zayıflatabilir, dolayısıyla tahvil piyasası için rahatlama sağlayabilir.
Tüm bu faktörler, stratejistlerin, şu anda tahvil piyasasına yalnızca risk varlıklarının keskin bir şekilde düşmesinin yardımcı olabileceğine inanmalarına yol açtı. “Tahvil satışlarının büyüklüğü o kadar çarpıcı ki hisse senetleri değerleme açısından bir ay öncesine göre tartışmasız daha pahalı.” diyorlar.
Barclays hisse senedi stratejistleri, uzun zamandır S&P 500 endeksinin adil değerinin mevcut spot seviyesinin altında olduğunu savunuyor. Bu tahminler, tahvil getirileri daha düşük seviyelerdeyken yapılmıştı, bu da hisse senetlerinin mevcut piyasa koşullarına uyum sağlaması için hâlâ yer olduğunu gösteriyor.
