Avrupa Merkez Bankası (ECB) Perşembe günü, bir yandan büyüme ve enflasyon tahminlerini düşürürken diğer yandan da olası faiz indirimlerine ilişkin beklentileri yönetmeye çalışacağı zorlu bir toplantıya hazırlanıyor. Enflasyonun beklenenden daha hızlı bir düşüş eğilimi göstermesine rağmen ECB, politika duruşunu önemli ölçüde değiştirmeden borçlanma maliyetlerini mevcut rekor seviyelerinde tutmaya hazırlanıyor.
Merkez Bankası’nın kararı, yatırımcıların ilkbahar gibi erken bir dönemde faiz indirimi öngördüğü ve ECB’yi 2022 ortalarında başlatılan agresif enflasyonla mücadele önlemlerinden uzaklaşan ilk büyük merkez bankası olarak konumlandırabileceği kritik bir zamanda geldi. ECB Başkanı Christine Lagarde’ın, merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için art arda 10 faiz artırımını içeren bir buçuk yıllık çabasını vurgulayarak bu faiz indirimi spekülasyonlarına direnmesi bekleniyor.
Deutsche Bank (NYSE:DB) ekonomistleri ECB’nin enflasyondaki beklenenden hızlı düşüşü kabul etmesini ancak erken bir zafer ilan etmekten kaçınmasını bekliyor. Bu tutumun, Federal Rezerv’in gelecek yıl borçlanma maliyetlerini düşüreceğine dair verdiği son sinyaller nedeniyle karmaşıklaşması ve ECB’nin politika yönü üzerinde ek baskı oluşturması muhtemeldir.
ECB’nin güncellenmiş ekonomik projeksiyonlarının, özellikle önümüzdeki yıl için hem enflasyon hem de GSYH için düşüş göstereceği tahmin ediliyor. Ekonomistler, Euro bölgesi fiyatlarının 2024’te %2,5, 2025’te %2,1 ve 2026’da %2 artacağını tahmin ediyor ki bu da bu yılki %5,5’lik artışın ardından ECB’nin hedefiyle uyumlu olacaktır. Ancak ECB’nin geçmiş tahminleri, özellikle de enflasyondaki artışın beklenmediği 2021 yılında hedefi ıskalamıştı.
ECB’nin etkili yönetim kurulu üyelerinden Isabel Schnabel, enflasyondaki “dikkat çekici” düşüş nedeniyle daha fazla faiz artışının olası olmadığını belirtti. Lagarde’ın, Schnabel’in politika yönlendirmesinin 2024 ortasına kadar sabit kalmaması ve daha çok verilere bağlı olması gerektiği görüşünü desteklemesi bekleniyor.
Natixis ekonomisti Dirk Schumacher, ECB’nin tonunda, gelecekteki kararlar için veri bağımlılığına daha güçlü bir vurgu yaparak bir değişiklik öngörüyor. Para piyasası halihazırda Mart ayına kadar borçlanma maliyetlerinde olası bir düşüşü fiyatlıyor ve ekonomistlerin küçük bir çoğunluğu Haziran ayına kadar bir indirim öngörüyor. Benzer şekilde Fed’in de Mart ya da Mayıs ayında faiz indirimine gitmesi bekleniyor.
Faiz indirimi spekülasyonu, Kasım ayında beklenenden daha zayıf gelen enflasyon verileri ve Schnabel’in yorumlarından bu yana tahvil rallisini teşvik etti ve ECB’nin daha yüksek faizler yoluyla sıkılaştırma niyetinin aksine finansman koşullarını istemeden de olsa gevşetti. Bununla birlikte, bu durum ECB’nin başlangıçta gelecek yılın sonuna kadar sürmesi planlanan Pandemik Acil Durum Satın Alma Programı’nın geleceği üzerinde düşünmesini kolaylaştırdı. Politika yapıcılar, tahvil piyasalarının istikrara kavuşmasıyla birlikte programın daha erken sonlandırılmasını önermişlerdir.
Societe Generale ekonomisti Anatoli Annenkov’a göre ECB, vadesi gelen tahvillerin yenilenmesini durdurmayı, yeniden yatırımları 15-20 milyar Avro’dan Mart veya Nisan ayından itibaren 10 milyar Avro (10,8 milyar $) ile sınırlandırmayı ve alımları yıl ortasında sona erdirmeyi düşünebilir.
ECB bu karmaşık ekonomik sularda gezinirken, Perşembe günkü toplantının sonucu, merkez bankasının gelecekteki para politikası yolunun göstergeleri için piyasalar tarafından yakından izlenecek.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
