ABD ekonomisi, borçlanma maliyetlerinin arttığı bir dönemin ardından sıkılaşan finansal koşulların etkileriyle boğuşuyor. 18 ay süren istikrarlı artışların ardından faiz oranları 525 baz puan artarak son bir yılda görülen en sıkı finansal koşullara yol açtı.
Federal Rezerv’in stratejisi, maksimum istihdam görevini aksatabileceği endişesiyle, daha pahalı paranın reel ekonomiye çok fazla girmesini önlemektir. Bu sıkılaştırılmış koşulların ana faktörü varlık fiyatlarındaki kayıpların yeniden canlanmasıdır. Hazine tahvillerinin getirileri 2006-07’den bu yana en yüksek seviyeye, %5 ve üzerine çıkmış, Wall Street hisse senetleri ise son üç ayda yaklaşık %10 değer kaybetmiştir.
JPMorgan (NYSE:JPM) stratejistleri, bu sıkılaşan finansal koşulların GSYİH üzerindeki etkisinin tam olarak gerçekleşmesinin bir ila iki yıl alabileceğini tahmin ediyor. Ancak uyarı işaretleri şimdiden belirmeye başladı. Bu göstergelerden biri ABD bölgesel banka hisselerinin yeniden zayıflaması. Çoğunlukla ‘küçük’ ya da ‘orta ölçekli’ olan bu bankalar, yerel iş ve istihdam için hayati önem taşıyor.
ABD’de yaklaşık 33 milyon küçük işletme var ve bunlar ülke çapındaki tüm işlerin yaklaşık %40’ını oluşturuyor. Bu işletmelerin küçük ve bölgesel bankalarla olan bağlantıları önemli. Goldman Sachs’ın bu yılın başlarında yaptığı bir araştırma, küçük firmaların ticari ve endüstriyel kredilerinin yaklaşık %70’inin 250 milyar dolardan az varlığa sahip bankalardan, %30’unun ise 10 milyar dolardan az varlığa sahip bankalardan alındığını göstermiştir.
KBW bölgesel bankacılık endeksi Salı günü son beş ayın en düşük seviyesine inerek bu bankaların mali açıdan zorlandığına işaret etti. Bu durum potansiyel olarak bireysel ve kurumsal müşterileri için kredi sıkıntısı ve maliyet artışı ile sonuçlanabilir.
Ulusal Bağımsız İşletmeler Federasyonu’ndan alınan veriler, küçük işletmelerin Eylül ayında kısa vadeli borçlanmaları için ortalama %10’a yakın bir faiz ödediğini ve bunun Aralık 2006’dan bu yana en yüksek oran olduğunu göstermektedir. Ekim ayındaki muhtemel artışla bu oran Şubat 2001’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşacak ki bu da tarihsel olarak resesyondan önce gelen bir seviye.
Apollo Global Management’tan Torsten Slok Pazartesi günü yaptığı açıklamada, “Fed politikası ders kitaplarının öngördüğü gibi işliyor ve şirketler daha yüksek sermaye maliyetleriyle karşı karşıya kalıyor. Sonuç ise daha düşük (sermaye harcaması) harcama ve daha düşük işe alım.” dedi.
Son birkaç ayda finansal koşulların sıkılaşması dikkat çekici olmuştur. Goldman Sachs’a göre, Temmuz ortasından bu yana yaklaşık 125 baz puan sıkılaştı ve bunun yaklaşık 50 baz puanı daha düşük hisse senedi fiyatlarına ve benzer bir miktarı da daha yüksek uzun vadeli tahvil getirilerine atfedildi.
BNP Paribas (EPA:BNPP) analistleri, finansal koşullardaki son sıkılaşmanın GSYİH büyümesi üzerindeki etkisi açısından 40 baz puanlık bir faiz artışına denk geldiğini tahmin ediyor. Getiriler, tüketici ve ticari kredi oranlarını ve 20 yılı aşkın bir süredir ilk kez %8’e yaklaşan mortgage oranlarını yönlendirdiği için bu önemli bir gelişme.
Mevcut konut satışları 2010’dan bu yana en yavaş oranda artıyor, mortgage başvuruları 1990’ların ortasındaki seviyelere geriledi, satın alınabilirlik düştü ve birçok bölgede fiyatlar düşmeye başladı. BNP Paribas ekonomistleri, Fed’in sıkılaştırmasının tam etkilerinin henüz ortaya çıkmadığını öngörüyor.
İş gücü piyasası ölçümleri ve tüketici harcamalarının tahminleri aşması ve GSYİH büyümesinin beklenenden daha güçlü olmasıyla ekonomi şimdilik iyi performans gösteriyor gibi görünse de sıkılaşan finansal koşullar bir zorluk oluşturabilir. Başkan Jerome Powell da dahil olmak üzere Fed yetkilileri son zamanlarda ek faiz artışlarından ziyade daha sıkı finansal koşulların ekonomi üzerindeki soğutucu etkisinden bahsetti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
