Moody’s tarafından yakın zamanda yayınlanan bir rapora göre, önümüzdeki yıl ABD’deki ticari mülk sahiplerinin ticari ipoteğe dayalı menkul kıymet (CMBS) piyasası aracılığıyla giderek daha fazla finansman arayışına girmesi bekleniyor. Bu değişim, bankalar ve diğer ticari gayrimenkul kreditörlerinin yüksek faiz oranları, dalgalanan mülk değerleri ve 2023 boyunca yaşanan nakit akışlarının azalması nedeniyle daha sıkı kredi kriterleri uygulamasından kaynaklanıyor.
Ticari mülk sahipleri, bu menkul kıymetlerin kredi havuzlarının kredi kalitesine ve getirilerine olan yatırımcı ilgisinin devam etmesi nedeniyle, bireysel kredilerin bir havuzda toplanmasını içeren CMBS’ye yöneliyor. Çarşamba günü yayınlanan rapor, çok kredili (conduit) ve tek varlık, tek borçlu (SASB) CMBS kredilerinin ihracının bir önceki yıla göre düşmesine rağmen, bu yılın ikinci yarısında SASB ve CRE teminatlı kredi yükümlülüğü (CLO) ihracında kayda değer bir artış olduğunu gösteriyor.
Moody’s’in analizi, önümüzdeki yıl vadesi dolacak 42,3 milyar dolarlık canlı CMBS kanal kredilerinin yaklaşık %19’unun yüksek temerrüt riski altında olduğunu ortaya koyuyor. Ancak yatırımcılar, kredi verenlerin giderek daha düşük kredi-değer oranları talep etmesine rağmen, bu kredilerin yeniden finansmanına yardımcı olan %10 veya daha fazla potansiyel getirilere ilgi duyuyor.
Ev sahipleri, 2020’de ortalama %3,62 olan ipotek kupon oranlarının iki katına çıkarak ortalama %7,21’e yükselmesi nedeniyle zorluklarla karşı karşıya. Pandemi sırasında uzaktan çalışmanın daha yaygın hale gelmesiyle boş pozisyonların artması nedeniyle ofisler özellikle etkilendi.
Raporda ayrıca, bu yıl veya gelecek yıl vadesi dolacak CMBS kredilerinin yaklaşık 12 milyar dolarının halihazırda temerrüde düştüğü veya özel hizmete alındığı belirtiliyor. Getirilerin 2024’te yüksek kalması beklenirken, %8’in altında getiri sağlayan 14,7 milyar dolarlık SASB CMBS yeniden finansman konusunda zorluklarla karşılaşabilir.
Bu ve diğer CRE kredilerinin yeniden finansman engelleriyle karşılaşması halinde, alıcı ilgisinin asgari düzeyde olması bekleniyor. Moody’s, beklenen ve teklif edilen fiyatlardaki önemli farklılıkların satış fiyatlarının düşmesine yol açması nedeniyle işlem seviyelerinin 2021’de görülenlerle aynı seviyeye geleceğini öngörüyor.
Raporda ayrıca, borçluların borç servisi karşılama oranlarında düşüş yaşandığı ve birçoğunun bire bir seviyesine ulaştığı vurgulanarak, CMBS ve diğer kredi verenlerin piyasada aktif kalmaya devam etmesiyle sadece faizli kredilerde artan bir eğilime işaret ediliyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
